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　　公司發布2016年第三季度報告，1-9月實現營業收入24.76億元，同比下降11.61%；歸屬于上市公司股東的淨利潤7675萬元，同比上漲427.45%；扣非歸母淨利潤4543萬元，同比扭由負轉正上漲250.25%；經營活動現金流-1.42億元，同比下降122.29%；基本每股收益0.046元，而去年同期為0.009元。【慧博投研資訊】

　　從各單季度的扣非歸母淨利潤指標來看lehu，根據中報和三季報計算得知，2016Q1為-10654萬元，2016Q2為7627萬元，2016Q3為7570億元，所以因業務經營的向好（即煤價回升樂虎-lehu。、成本下降），Q3相較于Q1業績明顯好轉，且與Q2業績基本持平。

　　銷量環比大幅增大，但價格受地域影響漲幅弱于全國公司主要從事煤炭開採與銷售。2016Q3商品煤產量159萬噸，環比下降11%，商品煤銷量192萬噸免費日產區2021，環比上漲8.4%，產銷率為120.4%lehu，環比上漲21.5個百分點，主要是因為受煤炭市場供給偏緊影響，公司三季度明顯加大了煤炭銷量。全國煤炭市場三季度價格開始大幅飆升，公司煤炭價格也隨之上漲，根據計算得知，2016年公司三季度的單季平均銷售價格分別為：398元/噸、426元/噸、456元/噸資產管理，Q3環比Q2上漲7.2%，公司煤炭售價漲幅相較全國明顯偏弱，推測主要是因為西南市場相對封閉，受市場影響較小所致。三季度噸煤成本有所上升，但噸煤盈利能力有所改善公司噸煤成本有所上升，2016年三季度的單季平均噸煤成本分別為：362元/噸、317元/噸、338元/噸，Q3環比Q2上漲6.8%，推測主要是由于公司自開始執行276天限產後，公司的規模效應有所下降所致。公司噸煤盈利能力有所改善樂虎，2016三個季度的單季平均毛利分別為：36元/噸、109元/噸、118元/噸，Q3環比Q2上漲8.5%lehu。

　　2016Q3公司期間費用合計1.22億元，同比下降0.24億元，降幅16.4%，其中銷售費用340萬元，同比下降307萬元免費日產區2021免費日產區2021，降幅47.5%，主要是由于運費由一票結算改為兩票結算；管理費用1.04億元，同比下降1556萬元免費日產區2021，降幅13.1%免費日產區2021，主要是由于職工薪酬下降；財務費用1478萬元，同比下降530萬元lehulehu，，降幅26.4%。

　　受益于煤炭供給側改革，推測四季度公司煤炭價格將有大幅回升，公司的盈利能力將明顯好轉。公司作為貴州省乃至西南地區最大的煤炭企業，且為鍊焦煤企業，煤炭資源稟賦好、規模大、生產管理先進，受去產能的影響較小，且極有可能成為當地供給側改革的整合主體。此外公司正在做定增募投項目擬非公開發行A股股票募集資金總額不超過14.1億元（老屋基“上大壓小”低熱值煤熱電聯產動力車間項目），希望依託自身的煤炭資源優勢，對煤炭開採過程中的煤泥lehu、煤矸石合理利用，預計2017年建成投產，年淨利潤貢獻1.32億元。

　　我們預計未來隨著供給側改革的推進免費日產區2021、電力業務的發展、以及對煤炭價格的判斷走勢，公司未來業績將顯著增強，不考慮增發擴股影響lehu官方網站，則2016-2018EPS分別為0.18、0.33、0.33元，當前股價9.02元，我們維持對公司的“買入”評級免費日產區2021，給予2017年20倍PElehu，目標價格11.60元。

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