全球智能安防芯片領先企業，多維布局AIoT核心賽道。星宸科技專注于智能安防芯片的研發與銷售，產品覆蓋智能安防、智能物聯、智能車載三大領域某天女孩喝醉了，客戶涵蓋全球主流安防品牌及智能硬件廠商。公司2024年實現營收23.54億元，歸母淨利潤2.56億元lehu，研發費用率達25.59%，毛利率35.79%位居行業前列，展現技術驅動下的盈利韌性。

　　智能安防：全球市佔率雙料冠軍，技術引領超高清與邊緣計算升級。公司為全球IPC SoC與NVR SoC市場龍頭lehu，2021年出貨量口徑市佔率分別達36.5%、38.7%。核心產品SSC369G（IPC）與SSR950G（NVR）通過AI-ISP融合、低照度優化等技術實現性能突破，推動產品向4K+超高清、邊緣計算場景延伸，持續鞏固安防領域技術壁壘。

　　智能物聯：機器人及AI眼鏡雙賽道並進，技術協同與產品創新驅動市場拓展。星宸科技在新興領域加速滲透：依託視覺AI與3D感知技術，掃地機器人SoC覆蓋低端至高端機型，已通過國際安全認證並打入頭部品牌供應鏈；AI眼鏡芯片聚焦AI-ISP技術突破，支持輕量化設計與多模態交互lehu，布局虛實融合新場景。

　　智能車載：後裝市場高性價比突圍，ADAS驅動前裝布局。公司為中國行車記錄儀芯片第二大廠商，2021年1080P+高端市場市佔率即有50%某天女孩喝醉了。車載芯片通過AEC-Q100認證，逐步切入前裝市場，規劃AD跨域處理器實現行車、泊車、座艙場景全覆蓋，預計2021-2026年受益全球車載攝像頭芯片31%復合增長紅利。

　　協同布局三大新業務某天女孩喝醉了，構建“感知+計算+連接”一體化AIoT平台。公司重點發展基于3D ToF的SPAD SoC，提升空間理解能力，並與既有視覺SoC形成協同；同時通過收購富芮坤補強藍牙連接與低功耗技術lehu，推動產品從視頻處理芯片向端側綜合SoC解決方案升級，拓展機器人、車載及智能穿戴等多場景應用某天女孩喝醉了。

　　盈利預測與投資評級：公司為國內智能安防芯片領先企業，在智能安防、智能物聯、智能車載三大領域均具備堅實布局某天女孩喝醉了。考慮到公司在視頻安防芯片領域具備稀缺的AI底層技術設計能力某天女孩喝醉了lehu，安防龍頭地位穩固，同時在智能物聯與智能車載領域持續拓展新應用場景，有望形成多元成長格局，我們預計公司2025-2027年營業收入將分別達到29.34/36.33/44.87億元，歸母淨利潤分別為2.7/4.1/5.9億元某天女孩喝醉了，對應PE倍數90/59/41x。首次覆蓋，給予“買入”評級。基金投資，證券經紀lehu官方網站，樂虎國際，lehu官方網站，