2020年基金大年，牛基普遍都在100%的收益以上，給新冠疫情後新進場的基民的第一感覺是：投資基金就能發財，他們都沒有經歷過熊市，不知道大幅度回撤是什麼概念？更不知道什麼時候應該賣出基金，只能在大跌利潤回吐後被動贖回。

　　2021年1月的瘋狂，大家還記得1月份發行了近8000億基金，各種日光基當天秒光，那為什麼1月份基金這麼好賣，這個跟時間有關系，之前很多基民的資金買了一些固定理財樂虎國際，12月31日到期，元旦後即可解禁樂虎國際，然後轉投基金，這種情況應該是比較普遍，我身邊就有這樣的人，我當時還提了風險，我說100%收益不是常態星河滿月漫畫，歷史的平均年化10%-15%左右是正常的，所以在元旦過後，基民又把其它資金投進來，造成瘋狂的格局，這種情況在歷史上也是比較罕見的。

　　後來基金經理手裡拿著大把資金難受啊，因為各種好賽道的龍頭都飛天了，所以資金一會南下HK，一會炒有色，一會炒銀行，為什麼會是這樣的格局？因為最受基金喜愛的核心資產龍頭線倍，愛爾150倍，寧德180倍星河滿月漫畫。 $貴州茅台(SH600519)$ $通策醫療(SH600763)$

　　你可能會說，以前也是很高估啊，為什麼以前不跌？這個問題很有意思，其實我已經回答了這個問題，就是基金贖回。

　　基金經理可以左右買哪些股票，但不能空倉，必須要有60%以上的倉位，這就決定了，當行情不好的時候，贖回潮必然會有一刻會到來，就看從哪個導火索點燃。

　　所以大家可以看到，因為頭部效應，公募一哥易方達張坤兩個核心操盤的基金全部限購，而且頭牌易方達中小盤直接暫停申購。限購，暫停申購，這樣的基金經理算很良心了。

　　要梳理本輪下跌的爆發點，首先是社B基金對各大白馬的減倉，這個消息大家都看到了星河滿月漫畫，而且也承認減持了，只是說減持的不多，很多人沒有注意到，就是春節後的第二個交易日釋放出來的，當時解釋說，減持的倉位不大。

　　後來公募一哥易方達張坤宣布旗下中小盤大比例分紅，大家說這兩個事件有關系嗎？其實是有的，易方達管理了很多社保樂虎國際、養老的基金，他們肯定知道動作，所以先掩護某隊減倉後，自己再減倉分紅。我不認為這是陰謀，這很正常。

　　其實本輪下跌，公募一哥是明牌的，這麼一來，1月底2月初高位進場的基民被套後，會有一股贖回的基民，他們就成了第一波空軍，作為基金經理也只能被動減倉贖回，減倉股價下跌，第二波基民贖回，然後以此循環下去。

　　按基金的理性，不會連續殺跌，背後一定是基民在主導這輪行情的踩踏，估值高也不是今年2月才高樂虎國際，所以近期的連續下跌別把鍋甩在估值身上，這是一次基民不理性的踩踏事件，基金經理作為最強主力，也受制于人。沒辦法。

　　從大背景來看，今年確實也有一些中期利空因素，我們不能回避，美國十年期國債利率上升是美股的導火索，但更確定的是全球央行的貨幣政策肯定是收緊的，這個是確定的，所以才有2021經濟會比2020年好，但貨幣肯定是沒有去年寬鬆了。

　　除了這個原因星河滿月漫畫，還有一個就是證J會上週發文，說穩妥推進全面注冊制，去年還是穩定推進樂虎國際，現在就變成穩妥了，估計是擔憂資金扎堆核心資產帶來的系統性風險，另外也擔心一些中小市值上市公司出現流動性問題，包括股權質押等風險因素。

　　這兩年的節奏為什麼是慢牛，就是取決于基金經理的理性，因為他們漲高了就賣一點，跌多了就買一點，像這次不理性的殺跌，基民是重要推動力量。但我認為這種持續性不強，我畫了一根線點附近，這是根據黃金分割算出來的，這個位置的支撐確實是極強的，錯了別噴、別罵我星河滿月漫畫！供參考

　　送給大家一句話：每次股災星河滿月漫畫，都是對大白馬最好的饋贈樂虎國際，在下跌中，我已經看到了很多更確定的機會，之所以我叫三好修鍊樂虎國際樂虎國際，就是好行業、好公司、好價格，以前這些核心資產都沒有好價格，這輪跌下來，我已經看到好多機會，先篩選好未來的標的，未來1-2年會有驚喜！樂虎，樂虎-lehu，樂虎！lehu樂虎國際，